Türkiye’nin önde gelen kimya devlerinden Polisan Holding, Yüksel Yıldırım’ın satın almasının ardından borsa tarihine geçecek bir dönüşüm sürecine girdi.
Yıldırım, Hollanda merkezli yatırım şirketi CoreX aracılığıyla Polisan Holding’i devraldıktan sonra dikkat çeken bir adım attı: “Kısmi bölünme” işlemi.
Ercan İnan'ın Haberhurriyeti'nde yer alan haberine göre, bu işlemle Polisan Holding’in içinden Rohm and Haas ile Polisan Kansai Boya ayrılarak yeni kurulan Marmara Holding çatısı altına geçti. Böylece Polisan Holding’in elinde Polisan Kimya, Polisan Yapıkim, Poliport ve Polisan Hellas SSA iştirakleri kaldı.
Rakamlarla kısmi bölünme süreci
Polisan Holding’in piyasa değeri: 16 milyar 797 milyon TL
Marmara Holding’e devredilen iştiraklerin değeri: 4 milyar 90 milyon TL
Polisan Holding’in yeni referans değeri: 12 milyar 707 milyon TL
Marmara Holding’in borsa açılış fiyatı: 1,35 TL
İşlemin ardından Polisan ve Marmara Holding, Borsa İstanbul’da ayrı ayrı işlem görmeye başladı. Ancak yatırımcıların ilgisi beklenmedik bir sonuç doğurdu.
???? Marmara Holding hissesi uçtu!
Marmara Holding, borsada “1,35 TL’ye şirket mi olur?” algısıyla işlem görmeye başladıktan sonra, her gün tavan fiyatla ilerleyerek yatırımcıların gözdesi haline geldi.
Yalnızca 18 işlem gününde hisse fiyatı 8,12 TL’ye kadar yükseldi.
Bu artışla Marmara Holding’in piyasa değeri 4 milyar 90 milyon TL’den 24,5 milyar TL’ye çıktı. Aynı dönemde Polisan Holding hissesi de toparlanarak eski değerini yeniden yakaladı.
Sonuç: 16 milyarlık şirket 40 milyar oldu
Bölünmeden önce 16,7 milyar TL olan Polisan Holding’in toplam değeri, iki ayrı şirket halinde borsada işlem görmeye başladıktan sonra yaklaşık 40 milyar TL’ye ulaştı.
Bu tablo, Polisan Holding’in yüzde 70’ini kontrol eden yeni patron Yüksel Yıldırım için tarihi bir kazanç anlamına geldi.
Kısacası, borsadaki yatırımcı davranışı sayesinde Yüksel Yıldırım Polisan’ı “bedavaya” getirmiş oldu.
Uzman yorumu
Finans çevreleri, bu tür bölünmelerin genellikle şirket değerinin yeniden keşfedilmesini sağladığını ancak Polisan örneğinde fiyatlamanın “tarihi bir anomali”ye dönüştüğünü belirtiyor. Uzmanlara göre yatırımcı psikolojisi, şirket değerlerinin gerçek bilançoların çok ötesine taşınmasına neden oldu.
Yanlış yorum. İki şirket çok farklı tüzel kişilik oldular . İkisini üst üste koyup toplamak kadar yanlışı ekonomi yazarı yapamaz bu lüksü yok. Marmara holding borsada sanal şekilde bir fiyat seviyesine ulaştı bu Polisan’ı ilgilendirmez artık . Polisan’da beklenti corex e devir ve devir fiyatı.
Ne yazık ki yeterince araştırmadan haber yapmışsınız. Henüz devir gerçekleşmedi. Polisan Kansai Boya'nın yüzde 50'si ile Rohm Haas'ın yüzde 40'ı Marmara Holdinge devredildi. Yıldırımın sahibi olduğu Corex Marmara Holdingi satın almıyor. Polisan Holdingi satın alıyor. Borsada işlem gören ve varlıklarını yukarıda belirttiğim Marmara Holdingin sahibi Bitlis ailesi. Polisan Holding'deki gayrimenkuller de (Pendikl arsası, Kağuthane ofisleri, Gebze Çiftlik arsası ve Aydın Karacasu arsası) yapılacak olan değerlemeden sonra değerlemede çıkacak fiyattan aşağı olmamak üzere Bitlis ailesi tarafından satın alınacak ve Yunanistan'daki Polisan Hellas da üçüncü kişilere satılacak. Corex'in alacağı Polisan Holding'de Poliport (liman), Kimya ve Yapıkim şirketleri kalacak. Biitlis ailesinin satın alacağı gayrimenkullerin ve hellasın satışından elde edilecek gelir Polisan Holding kasasına girecek. Marmara Holdingde büyük bir manipülasyon gerçekleşti ve şimdilerde ördekler kesimhaneye gönderildi.