İş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (İŞGYO), 2025 yılına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin gelirlerinde belirgin düşüş yaşanırken, kârlılık kalemleri geriledi ve yıl net zararla tamamlandı. Finansal tablolar, özellikle satış gelirlerindeki sert daralma ve net borçtaki artış nedeniyle piyasada “İŞGYO, zarar eden GYO’lar sınıfında yer aldı” yorumlarını beraberinde getirdi.
satış gelirlerinde yüzde 41 daralma
İŞGYO’nun 2025 yılı satış gelirleri, bir önceki yıla göre yüzde 41 azalarak 3,1 milyar TL seviyesine geriledi. Bu gerileme, şirketin operasyonel gelir üretiminde 2025 yılında ciddi bir yavaşlama yaşadığını gösterdi.
brüt kâr ve FAVÖK geriledi
Şirketin brüt kârı aynı dönemde yüzde 9 düşüşle 1,6 milyar TL oldu. FAVÖK ise yüzde 13 azalışla 1,22 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bu tablo, yalnızca satışların değil, kârlılık üretme kapasitesinin de zayıfladığına işaret etti.
2025 yılı net sonucu: 958 milyon TL zarar
İŞGYO, 2025 yılını 958 milyon TL net zararla kapattı. Şirket bir önceki yıl 1,17 milyar TL kâr açıklamıştı. Kârdan zarara dönüş, yatırımcı açısından en kritik başlıklardan biri olarak öne çıktı.
net borç yüzde 136 arttı
Paramedya’nın haberine göre, bilançoda en dikkat çeken kalemlerden biri net borçtaki sert artış oldu.
2024 sonunda 327 milyon TL olan net borç, 2025 yılında 774 milyon TL seviyesine yükseldi. Bu artış, yaklaşık yüzde 136’lık bir sıçramaya işaret ediyor.
özkaynaklar 50,25 milyar TL’ye geriledi
Şirketin özkaynakları ise sınırlı bir düşüşle 50,25 milyar TL seviyesine indi. Ancak piyasa, yüksek özkaynak büyüklüğüne rağmen net zararın yarattığı baskıyı daha güçlü fiyatlıyor.
piyasa çarpanları ne söylüyor?
Rakamlarla İŞGYO 2025
|
İŞGYO hissesi 10 Şubat itibarıyla 23,50 TL seviyesinde işlem görürken, şirket 0,45 PD/DD oranıyla defter değerinin oldukça altında fiyatlanıyor.
Zarar nedeniyle F/K hesaplanamazken, FD/FAVÖK oranı 19,22 ile görece yüksek seviyede bulunuyor.
İŞGYO hissesi neden defter değerinin yarısında?
Analist değerlendirmelerine göre, İŞGYO’nun defter değerinin yaklaşık yarısında fiyatlanmasının arkasında birkaç temel neden bulunuyor:
Şirketin 2025 yılında 958 milyon TL zarar açıklaması, piyasanın özkaynaklara temkinli yaklaşmasına yol açtı. Kârdan zarara hızlı dönüş, “defter değeri var ama kâr üretimi zayıf” algısını güçlendirdi.
Bununla birlikte, son yıllarda GYO bilançolarında görülen enflasyon muhasebesi ve yeniden değerleme kaynaklı özkaynak artışları yatırımcılar tarafından temkinli okunuyor. Bu durum, defter değerinin yüksek görünmesine rağmen PD/DD oranının düşük kalmasına neden oluyor.
Son olarak, FD/FAVÖK oranının 19,22 ile görece yüksek seviyede bulunması da “ucuzluk” algısını sınırlayan faktörlerden biri olarak değerlendiriliyor.
